企业倍数如何使用?
在使用市盈率(P/E)评估股票的投资价值时,由于不同行业公司之间盈利水平差别较大,而目前市场上并没有行业平均市盈率的统计数据,因此人们常把市盈率和每股收益进行比较。如果认为两者之间的比例基本合理,就可以估算出公司的市值了,这种通过算术方法估算出来的市值,就是所谓“简单估值”或“傻瓜估值”。其公式如下: 股价=每股收益×市盈率 当然,用市盈率和每股收益简单相乘就能得到股价的想法过于简单粗暴,其实,决定股价的不仅是当前每股收益,还要包括未来预期收益率,因为投资者给股票定价时通常都是基于对未来收益的预测。在考虑未来收益的时候,还得区分它是确定性收益还是不确定性收益。
对于确定性收益,比如分红派息、到期还本付息等,这些确定性收益的现值只需要将未来各个时期的现金流折现即可计算得出;而不确定性收益主要是来自于股票上涨,在这种情况下,需要对期权的价值进行估计。 对于确定性收益,一般采用单利计算即可;而对于含有期权的资产,由于其权利在时间上是可分割的,因此就必须采用复利计息的方法。为了与单利计算一致,必须把未来各期的现金流折现时所遵循的利率调整为复利利率。
企业的融资决策实际上就是在各种融资方式下权衡融资成本和风险因素之后作出的最优选择。当企业在市场中发行证券以集资时,它所面对的不单纯是资金供给者而是整个市场;同时,作为资金的需求方,它所追求的也不仅仅是价高者得,而是在多种备选方案当中作出最优的选择。在这种双向选择中,融资成本最低又最小化风险的均衡点就是一个企业最佳的融资额度和结构。