什么是资产再平衡?
虽然中国A股市场近几年表现欠佳,但尽管如此,许多人依然认为在中国股市投资存在一定机遇。据媒体最新报道,在经历了上个月的持续下跌后,多家公募基金近日纷纷呼吁,在当前市场环境下,适度提高权益资产(主要指股票和基金)的配置比例,进行“资产再平衡”。
那么什么是资产再平衡?
其实,“资产再平衡”是一个相当通俗化的表述,其专业说法是“资产组合再配置”。它的意思是:基于对市场未来走势不同预期的判断,投资者应该进行不同资产的再配置,即根据市场的变动调整和改变资产组合,以调整资产或收益风险。
在具体的实施上,一是当市场预期向好时,增加对高风险资产(一般是股票类)的持有;反之,当市场预期看跌时,应该减少对股票的持有而增加对债券的持有。二是在同一个类别资产中,根据对市场不同资产的风险收益特征的判断,更换品种或者加强债券类资产持有;或者在不改变总资产额的前提下,改变各类资产所占的比例。
再平衡的主要目的是降低组合的波动率,提高组合的夏普比率,或者说在追求收益的同时降低回撤。
据相关数据统计,07年最高点的时候我国公募基金的股票仓位平均为58%,09年5月份股灾以后平均只有27%。10年2季度开始到11年底我国公募基金平均的股票仓位44-45%。而国外成熟的资本市场股票仓位相对稳定,在60%左右。
再平衡的作用:
1、为基金业绩提供合法的理由
平衡型基金,虽然规定其投资组合必须包括固定比例的股票和债券,但是,由于其可以自由选择投资对象的品种和比例,所以,自由度很大,对国内投资者而言,具有很大的吸引力。另外,平衡型基金的权益类投资部分,若果不能获利(不扣除费用),经理人的管理费也就不存在了,而且其业绩比较基准一般为“中证偏股指数”,所以,一般说来,业绩比较基准是"-5%至5%",所以,平衡型基金的经理人若要领取年薪,就必然要将资产组合投资于权益类证券,以期获得较高的年终奖金。
2、资产配置的最优之选择
虽然,大部分投资人,都认为自己是“稳健型”的,或“平衡型”的,“成长型”的,但其实,他们的组合,大多是偏向“成长型”的。他们所注重的,往往是未来三年、五年的成长,但却忽略了,股票多半是有估值周期的,若是成长股,当其成长缓慢甚至萎缩的时候,股东还有什么好处?就算他又能成长了,但他能成长的幅度,可能已远不如过去几年,这么一来,又有何意义?
再者,若你真的有100万,愿意投到一只成长股上,那么,你必然是希望,此股,今年可能成长50%,但明年,后年,逐年成长20%甚至更低。但这并不是说,你就该把资产中,70%以上,放到成长股上。也许,100万中,你真正愿意投的,可能只有20万或更少;那么,对于剩下的80万或70万,你又该做什么?难道都存银行?就算,你真有1000万,也不该把所有资金都投在成长股上!
所以,你真正该做的,是把资产按照各相关资产类别风险收益比的评价,进行配置。包括,且不仅仅限于:
成长股;
保守股票;
收益债券;
权利金股票;
……
而平衡型基金,就可提供这类资产的一种最佳配置。投资平衡型基金,就省得我们再重新组合了。