为什么上市会在美国?

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在美国上市成本相对于其他几个主要证券市场是比较低的。 目前中国企业能够选择上市的证券交易所在香港、上海和深圳,其中港股没有限售流通股的说法,A股有。对于急需融资且希望尽快套现的企业而言,赴港上市是最合适的选择;而对于那些并不急于套现或融资规模相对较小,以及涉及隐私类企业(如互联网),则可选择在A股上市。 相较于A股的融资成本与门槛,美股的IPO流程更为简单,要求也相对较低,且能更好地满足中企对融资规模的渴求。据德勤统计,2016年在美国上市的中企平均融资金额约为4.65亿美元,而港股仅为3762万美元,A股更是只有916万美元。由于国内政策对于融资额度有一定要求,A股相比港股又有明显劣势。

其次,虽然美国股市已纳入“新三板”,但其作为全球最具影响力及流动性最好的资本市场之一,仍然受到大多数企业的青睐。而且,美国上市公司再融资机制及程序都比中国更加成熟规范。

第三,近年来,随着监管力度加大及信息披露要求的完善,美国的证券市场已经趋于成熟,风险也相应得到有效控制。与其他两个市场相较,美国的法律体系相对完善,能够较好保护中小投资者的权益。最后,从美国上市的过程来看,相对于香港等市场,更具有透明度和可操作性。

当然,中国企业赴美上市也存在一定的障碍。比如,目前在美国上市只能发行美国存托凭证,即ADR,这种产品需要预先向美国SEC登记,从而向国外投资者发行股票,但在价格确定方面会受到较大影响;美国市场对盈利要求更高,盈利预期必须达到上市标准,这对许多寻求通过上市实现融资扩张的中国企业来说显然存在一定难度。另外,当前中美贸易战局势仍不明朗,未来是否会有更多中概股受到审查乃至退市,同样存在不确定性。

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