上海医药股利支付高吗？
上医和复星一样，都是按照中国会计准则编制的财务报表，所以数据都是按照会计准则算出来的. 先放两张表 2018年，上医对股东的分红是45亿，占利润的60%，对员工和渠道的支出只有37亿，也就是说，18年的时候，公司账面上还有8亿的货币资金没有分配（这还是减除掉18个亿的非经常性损益之后的数字），而19年的利润预计会更高。
如果单看这一项的话，上医的分红率算是很高的了。 但是，请注意，这是中国的会计准则下的报表，如果有学过美国会计的朋友可能会知道，美国那边的会计准则下，很多费用你是不能直接计入当期损益的，比如职工薪酬，你得把它记入到资产去，等到你处置该资产的时候，你才能把之前记入到资产部分的职工薪酬费用给扣出来。这种记账方式的最大好处就是可以一次性进成本，少交所得税，多交的那些所得税可以在以后收益的时候再拿回来。但缺点是很明显的，就是你不能通过资产负债表的科目来实时地观察你当前的实际盈利情况，而要查看你的现金流量表才能看出来。另外，采用美国会计准则编制的财务报表是不能和美国证券交易委员会的要求相冲突的。
那么问题又来了，美国那些药企的会计处理是按照美国的会计准则做的么？并不是，大多数都不是！ 2008年以前，辉瑞的会计基础是遵循的美国会计准则，但是之后辉瑞改变了会计基础，因为按照美国会计准则来做的话，公司的账户里面是没有钱的。怎么改变呢，就是增加各种资本支出，把本来应该在当季花掉的这些钱挪到大后季度去，这样本季度就有钱了，但是这种资本支出又不是实实在在你买了什么东西的支出，它是属于一个估计数，是根据当年收入预测来的，多退少补。当然这种操作在财务上本来就是允许的。那么结果就是，虽然你钱没花到哪里去，但是你的账面上已经没钱了。然后你又要交税了，因为你本来应该在这个季度交的钱你现在拖到下季度去了嘛，当然要补回去。
这样的后果就是，虽然你当期的净利润并不高甚至可能还亏，但是因为前期你已经交了太多的税了，所以你最终的分红还是很多。
除了辉瑞之外，默沙东、礼来等其他大药厂的盈利也都是按照美国会计准则编制的财务报表。这些企业的会计基础都一样，都是基于美国财务会计准则第13号（FAS 13）。这个准则里有一条是这么讲的： 当一项投资的使用寿命超过一年时，企业应当将该项投资划分为固定资产。 对于药品的生产制造行业而言，一项固定资产从投入生产到产生经济效益的时间通常不超过一年。对于制药工业而言，绝大多数的公司都没有将固定资产视作固定资产对待，也就是他们的会计记账不是按照固定资产的账务处理程序进行的。
那么作为投资者的我们，到底应该以什么样的口径来看待这些药的盈利能力呢？ 我想可能最可靠也是最简单的办法就是把他们当作非营利机构来看待吧....