美国为什么缩减购债？
因为美联储是“以光速进行交易”的。 所有的资产购买和销售行动（包括QE、QT）都是按照“秒表”来执行的，即每一笔操作都是精确到以秒计的时间。 所以所谓的“缩减购债”实际上就是“放慢购买债券的速度”或者说“减少每个月新购买的债券数量”而已。并不会真的把之前买的债券卖出去套现——这就会像中国央行对冲流动性一样，导致资产负债表不变甚至略增。
当然减慢购买速度之后必然会导致债券价格下跌，这个下跌的过程实际上就是一个“货币市场通过加息来抵消政策效果”的过程。 这个过程其实非常复杂，实际计算也非常困难，毕竟货币政策的效果是个“边际递减”的过程。 但是可以肯定的是，只要美联储继续保持资产购买，那么无论买什么资产，反正市场上钱一定会越来越多，利率总是处于上升趋势中。只不过如果购买了国债，那么利息收入会降低，而如果购买MBS（住房抵押贷款支持证券）或者企业债，则利息支出会增加。但总的结果一定是利差缩小，也就是通胀增加。
所以只要美联储继续购买资产，不管买什么，结果都是通胀。至于买的东西本身是不是贬值，那关系并不大。 因为通货膨胀最终会迫使美联储加息，而这个加息的动作又会阻止通货膨胀的上升。 但这里有一个逻辑矛盾：既然加息能抑制通货膨胀，那么当初为什么要降息至零刺激经济？！
我说过，量化宽松本质上是一种“非中性”的货币政策，它除了对宏观经济的“总量”有影响之外，还对微观主体的行为有“结构性”的影响，比如它会鼓励金融机构投机（因为量化宽松的本质其实就是“政府借入资金然后提供给私人部门”，这种模式必然会降低资金的价格，从而鼓励金融衍生品的投资和风险承担）。虽然这种影响不是直接的，需要通过中介机制传导，但不可否认其存在。
另外需要指出的是，由于美国的财政赤字主要是由居民负担的（税收主要来源于富裕阶层，而国债主要购买者也是个人和机构投资者），因此美联储的量化宽松实际上相当于“向居民加税”，这也是对穷人最恶毒的剥削……